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由瑞幸咖啡欺诈案想到区块链在投行业务中的应用

谷燕西

CBX 研究院院长,邮箱:benjamin.gu@cbxresearch.io

3个月前

4月2日,瑞幸咖啡自曝其高管以及部分属下伪造交易22亿元人民币。在这个消息公布的当天,其股票价格大幅下跌80%。实际上在今年的2月1号,浑水公司已经公布了一份详尽的调查报告,指出瑞幸咖啡在2019年的第三和第四季度虚报其业绩,存在着欺诈行为。当时的瑞幸咖啡对此进行了否认。但时隔两个月,在公司预计披露其财务报告的前夕,它自曝存在大量的虚增业绩。这样的欺诈案不仅导致其股票的大幅下跌,而且马上引起大量的集体诉讼。中国证监会也立刻表态要依法核查这种欺诈行为。

众所周知,证券行业中一直存在着大量的欺诈案件。在一级市场中和二级市场中都是如此。在一级市场中,公司为了实现IPO,需要满足证券法的相关要求,譬如公司治理结构,经营制度,经营年限,收入规模和利润规模等等。为了保证公司能够满足证券法的这些要求,公司需要聘请各种中介机构来进行改制和辅导它进行IPO的相关准备工作。譬如它需要聘请资产评估公司,会计师事务所,律所和投行保荐机构。这些中介机构需要在各自的领域保证公司提供的信息是真实全面并能满足证券法的相关要求。在这样的一个准备上市的过程中,由于IPO能带来巨大的收益,因此相关方就存在着巨大的欺诈动机。

目前的防范和惩罚机制主要是依靠相关机构和执法机构按照证券法和各种法律来保证这样的资金募集业务符合各项法律和监管要求。但这样的机制执行成本高效率低,所以在有效性方面还依然不足。所以时至今日,我们依然看到证券行业中的欺诈现象不断的出现。在保证投行业务符合相关法规方面,技术手段的应用在不断地提高证券行业的整体的合规性。譬如基于互联网的信息技术的应用,让整个资金募集过程更加透明,因此能够得到社会的更强的监督。现在区块链技术的出现,为证券行业的有效监管提供了一个可以应用的技术手段。

瑞幸欺诈案让我想起在2017年同一个证券监管的朋友的沟通。我们探讨了区块链在证券行业中的各种应用。我们当时得出的结论是,将区块链应用于证券交易后结算会遇到非常大的阻力,而且取得的收益也比较小。但是但是如果将区块链技术应用于投行业务的流程管理,会取得巨大的收益。

在融资业务领域,可以为此建立其一个证券行业中的许可链。计划采用IPO方式进行融资的相关人员和机构需要首先经过批准后上链。在IPO业务的过程中,相关的个人和机构需要将所需的各种信息提交上链。这个流程从一开始就要求各种信息的上链以及完全的透明可查。由于每个个人和机构都需要保证自己上传信息的真实性,而且信息一旦上链之后就无法篡改,并且是对所有的人都是透明的,所以一旦一个人或一个机构提交的信息被发现存在着虚假行为,这个IPO的进程就可以停止。这样,任何欺诈行为在非常早期就可以被发现。其导致的危害也就不会积累到最后才被发现。证券市场的公平性以及投资者的利益因此就能得到更好的保证。

需要特别说明的是,这样的一条许可链不仅仅是只支持IPO业务,它可以支持各种融资业务的开展,如债券融资和股权增发等等。这个链的目的是保证其上各种信息的真实性,任何造假行为都会得到及时的发现和惩罚。证券业务因此就能在更坚实的基础上开展。

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