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EIP-1559 将销毁多少 ETH?历史数据可以告诉我们答案

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1个月前

撰文:Ben Giove,Chapman Crypto 总裁

编辑:南风

EIP-1559 已经上线了。🔥

这对以太坊来说是巨大的变革。此次伦敦升级不仅提供了一种对新手更友好的支付方式,还引入了 ETH 的销毁。

从伦敦升级于 8 月 5 日晚正式激活开始,每次以太坊网络被使用时,都会有 ETH 都会被烧毁。

EIP-1559 将 ETH 变成了一种商品货币,它将随着以太坊经济体的使用增加而变得更加稀缺。这是 ETH 成为「超健全货币」之路的一部分。

来看看这个!自 EIP-1559 于昨晚激活以来的十多个小时之后,截至撰文时,已经有超过 4,200 ETH 被销毁了!🤯

截图来源:https://ultrasound.money/

所有这些都让我们想要重新审视 Lucas Campbell 去年在以太坊5岁生日时写的一篇文章:《如果 ETH 在 5 年前就开始被销毁了会怎样?》,文章通过假设的场景进行论述,即如果 EIP-1559 早已存在,有多少 ETH 已经被销毁。

当时该文章预计,如果 EIP-1559 在以太坊创世时就已激活,且被销毁的「基本费」占到了以太坊网络总交易费的 75%,那么估计当时已经有 684,000 ETH 被销毁了。

现如今 EIP-1559 已经实现了。

用 Bruce Buffer 的话来说就是:

经过近两年半时间的酝酿,EIP-1559 终于到来了!8 月 5 日,EIP-1559 作为伦敦硬分叉升级的一部分被激活,标志着以太坊历史上最重要的协议变化之一正式上线,彻底改革了以太坊的费用市场,并改善了为网络稀缺的区块空间付费的用户体验。

重要的是,EIP-1559 引入了一种销毁机制,即支付给矿工或验证者的一部分交易费用将永远从流通中移除。

伦敦升级之后,任何时候使用以太坊网络都意味着 ETH 将被销毁,且ETH 持有者实际上都能够从此销毁机制中受益。费用的销毁,再加上以太坊合并到 PoS 之后带来的 ETH 区块奖励的大幅减少,可能会带来 ETH 的供应变为通缩,并实现其成为「超健全货币」的模因。

虽然在此之前我们将不得不等待一段时间,但在此期间会有大量 ETH 将被销毁。

这就引出了一个问题:会有多少 ETH 被销毁?这将对 ETH 的发行产生什么影响?ETH 会成为「超健全货币」吗?

这是本文想要探寻的。

图片:Logan Craig

EIP-1559 背后的机制

在我们探究有 ETH 会被销毁之前,让我们花点时间来看看 EIP-1559 背后的机制是怎样的。

EIP-1559 重新设计了以太坊的费用市场。在伦敦升级之前,用户在以太坊网络上支付的 Gas 费用是通过所谓的「最高价拍卖」模式来确定的。在这个系统中,用户对区块空间进行竞价,出价最高交易费的交易将被打包进区块中。

这种系统可能会造成令人沮丧的用户体验。正如我们可能已经亲眼目睹的那样,Gas 价格可能会在交易发送到内存池和交易被确认之间的这段时间内飙升,这就可能导致你支付的 Gas 价格过低,进而导致你在等待交易被确认的过程中被卡住!应对这种情况是非常恼人的,因为这通常意味着需要手动输入一个更高的 Gas 价格。

EIP-1559 在几个方面缓解了这个问题:一方面是通过引入一种机制,在网络使用率高的时期临时增加区块大小,以适应对块空间的更高需求;另一方面,此提案它取代了「最高价拍卖」模式模式,并改变的交易费的构成

基于 EIP-1559,Gas 费用现在由两部分组成:第一部分是所谓的「基本费」(Base Fee),是交易被打包进区块需要支付的最低 Gas 价格,它由算法确定,并会根据每个区块的利用率而变化;第二部分是「优先级费用」(Priority Fee),也即一笔由用户决定的支付给矿工的「小费」(Tip),是用户为了让矿工优先处理自己的交易而愿意以「小费」的方式向矿工支付的 Gas 价格

用户还可以设置一个「最高费用」(Max Fee),指定自己愿意支付的最高 Gas 价格,以使自己的交易被打包进区块。如果「基本费」和「优先级费用」加起来高于这个「最高费用」,那么二者的差额将退还给用户。

「基本费」是交易费中会被销毁的那部分。由此,我们可以很容易地推断,在网络活动繁忙时期 (也即 Gas 价格上涨以及区块空间更加稀缺的时期),更多的 ETH 将从流通中被移除!

此外,我们还可以看到,ETH 持有者的价值积累直接与以太坊网络的使用需求挂钩

费用的销毁率

现在我们了解了 EIP-1559 的机制,让我们看看费用销毁对 ETH 的供应和增发的影响。

在进行这些估算时,需要记住的是,「基本费」是根据每个区块而波动的。以太坊核心开发人员 Tim Beiko 在 EIP-1559 实现中起到了主导作用,他表示,预计「基本费」将占网络总交易费的 25%-75%

由于人工确定每个以太坊区块的历史基本费可能是很困难的,因此本文将使用 Tim Beiko 的预测范围,将基本费占总交易费的 25%、50% 和 75% 作为我们在计算有多少交易费会被销毁时的最坏情况、基本情况和最好情况。

因此,以下这些估算可能并不是完全准确的。

累计被销毁的 ETH

让我们先来看看假设 EIP-1559 自以太坊诞生以来一直处于激活状态,这种情况下会有多少 ETH 已经被销毁

撰文时,ETH 的总供应量大约是 1.169 亿枚

上图:假设 EIP-1559 自以太坊诞生时就被激活,蓝线表示当基本费占总交易费 75% 的情况下被销毁的 ETH 总量的增长情况;橙线表示当基本费占总交易费 50% 的情况下被销毁的 ETH 总量的增长情况;灰线表示当基本费占总交易费 25% 的情况下被销毁的 ETH 总量的增长情况。图源: Coin Metrics

如上图所示,如果 EIP-1559 在以太坊 2015 年 8 月主网发布时就被实施,那么在「基本费」占总交易费的 75%、50% 和 25% 的情况下,分别已经销毁 290 万 ETH、190 万 ETH 和 99.4 万 ETH!在这种假设的情况下,这意味着当前 ETH 的供应量理论上在 1.14 - 1.159 亿枚之间 (而不是当前实际的 1.169 亿 ETH)

虽然看起来销毁的数量没有那么大,但这仍然是一个有意义的总发行量的减少,因为根据基本费占总交易费的比例不同,ETH 的总供应量能够分别减少 0.85%、1.70% 和 2.55%。

上图:假设 EIP-1559 自以太坊诞生时就被激活,当基本费占总交易费的 75%、50% 或 25% 时分别被销毁的 ETH 的美元总价值的增长情况。图源:Coin Metrics

如上图所示,当以美元价值计算时,累计被销毁的 ETH 的美元价值似乎更加令人深刻!假设基本费占总交易费的比例在 25%-75% 之间,那么在以太坊的生命周期中,已经有价值 11.16 - 35 亿美元的 ETH 被销毁了。从某种角度来看,这个区间的低端 (即 11.16 亿美元) 相当于销毁了 SushiSwap 的整个市值,而这个区间高端 (即 35 亿美元) 则超过了 Yearn 和 Compound 的市值总和。🤯

从上面假设的图表可以看出,ETH 的销毁量从 2020 年下半年开始飙升。这是有原因的,那时正是 DeFi 夏季开始的时候,以太坊的需求呈现爆炸式增长,并迎来了我们目前所处的高 Gas 费 (及其销毁) 时代!

2021 年初至今被销毁的 ETH

让我们看看 2021 年迄今为止以太坊网络产生的交易费。今年是重要的一年,因为它可能最准确地描绘了出未来以太坊网络的使用水平,以及由此销毁的交易费

上图:2015 年以来以太坊网络每天的使用率 (即平均 Gas 使用量占 Gas 上限的百分比) 变化情况。图源:Etherscan

正如我们从上图所看到的,从 2020 年的 DeFi 之夏到 2020 年秋冬季和 2021 年春季的疯狂牛市,再到 2021 年夏季的 NFT 狂热,以太坊网络在过去一年中的使用率 (即平均 Gas 使用量占 Gas 上限的百分比)一直在以峰值的状态持续着

虽然这对用户来说是痛苦的,因为这意味着更高的 Gas 价格但这种持续的使用率高峰确实表明对以太坊区块空间有强劲、持久的需求。笔者认为,这种情况很可能在可预见的未来会持续下去,这意味着,今年迄今以太坊网络产生的费用可以帮助我们合理预测未来的 ETH 销毁量

上图:假设 EIP-1559 自今年年初时就已经被激活,当基本费占网络总交易费的 75%、50% 和 25% 时,2021 年年初以来被销毁的 ETH 总量的增长趋势。图源:Coin Metrics

如上图所示,假设 EIP-1559 自今年年初激活,在基本费占总交易费的 75%、50% 和 25% 的这三种情况下,今年迄今本可以被销毁的 ETH 总量将分别达到 140 万 ETH、93.5 万 ETH 和 46.7 万 ETH!按年计算这些数据,这意味着 2021 年全年预计会有 80 万至 240 万 ETH 被销毁。

从这个数据中,我们可以看到高网络利用率对费用销毁的影响,因为今年前 7 个月本可以被销毁的 ETH 占今年全年销毁的 ETH 的 48% 以上。

上图:假设 EIP-1559 自今年年初被激活,当基本费占网络总交易费的 75%、50% 和 25% 时,年初以来被销毁的 ETH 的美元总价值的增长趋势。图源: Coin Metrics

如上图所示,以被销毁的 ETH 的美元价值来衡量,假设 EIP-1559 自今年年初激活,在基本费占总交易费的 75%、50% 和 25% 的这三种情况下,年初至今被销毁的 ETH 的美元总价值可达到 9.59 亿美元至 28 亿美元。如果按年计算,那 2021 年全年被销毁的 ETH 的美元总价值将达到 16 至 48 亿美元这些是惊人的数字

从这个角度来看,在 25%-75% 这个区间的高端,我们今年迄今本来可以销毁的 ETH 的美元价值超过了 MakerDAO 的 MKR 的市值!更进一步地看,如果我们在最佳情况下 (即基本费占交易费的 75%) 预估今年全年被销毁的 ETH 的美元价值,这将意味着 2021 年全年被销毁的 ETH 的美元价值能够使这部分被销毁的 ETH 成为市值排名第 25 的加密货币。

然而,也需要记住的是,被销毁的 ETH 的美元价值有时具有误导性,因为该美元价值取决于 ETH 的价格。

EIP-1559 对于 ETH 发行的影响

现在我们明白了今年本可以被销毁的 ETH 数量 (假设 EIP-1559 在年初实施),这提出了一个问题:在这种情况下,ETH 是否已经变得通缩了?

要确定这一点,我们必须查看 2021 年期间的 ETH 发行总量,并从中减去假设情况下被销毁的 ETH 费用

图源: YCharts

我们从上图可以看到,在 2021 年前 7 个月,已经新增发行了 224 万 ETH,即每天新发行  10,418 ETH。按年计算,这相当于以太坊供应量在一年内增加 380 万 ETH,年通胀率为 3.33%,从今年年初的 1.409 亿 ETH 增加到今年年底的 1.1789 亿 ETH

使用上文相同的数据,假设 EIP-1559 自今年年初被激活,在基本费占总交易费的 75%、50% 和 25% 的这三种情况下,年初至今被销毁的 ETH 总量将分别是 140 万 ETH、93.5 万 ETH 和 46.7 万 ETH,换算成每日的销毁量则分别是 6,511 ETH、4,348 ETH 和 2,172 ETH

由此可以看出,基于 EIP-1559,将每日新增发行的 ETH 总量减去每日被销毁的 ETH 总量,我们可以得到 ETH 的净日发行量将为 3907-8246 ETH/天,下降 20-62%。如果按年计算,那么 ETH 的年净增发量将在 144 万至 304 万 ETH 之间,这意味着 ETH 的净通胀率将在 1.26%-2.66% 之间

虽然这还不是通缩的状态,但市场上的 ETH 供应量仍然大幅减少。在合并 (the Merge) 发生之前,上述这一估计的下限是 ETH 1.26% 的通胀率将低于比特币的 1.77%。这也意味着,与比特币一样,ETH 的卖压也会减半。我们知道,在 PoW 系统中,矿工被迫出售自己挖矿所得的币,因为他们必须支付相当大的电力和硬件成本;相比之下,EIP-1559 将会把这种卖压转换为买压,将价值从矿工转移到 ETH 持有者手中

ETH 成为「超健全货币」之路

仅仅 EIP-1559 对 ETH 供应的冲击就表明,ETH 正朝着实现其在合并之后成为「超健全货币」的方向前进。

Staking 数据 与 ETH 的增发,图源: EthHub

PoS 大大减少了确保网络安全所需的 ETH 增发量。根据 ETH Hub 提供的估计,即便有 1 亿 ETH 被质押 (尽管这从经济的角度上来看确实不可行),由此带来的最大 ETH 年新增发行量 (即 181 万 ETH) 依旧比基于 PoW 机制下的以太坊在 2021 年全年预计将新增发行的 ETH 总量少了 52%

正如我们所看到的,基于当前的 ETH 供应和 2021 年的年化销毁量数据 (这两个数据当然会发生变化,只是用作粗略的参数)ETH 在过渡到 PoS 之后很有可能会出现通缩。根据 ETH 销毁速度的不同,ETH 的通胀率可能会低至 -1.05% (但应该注意的是,质押的 ETH 总量不太可能只有 100 万 ETH)。

不,这不是演习。

ETH 可能真的会成为一种「超健全货币」🦇🔊

免责声明:文章版权归原作者所有,其内容与观点不代表Unitimes立场,亦不构成任何投资意见或建议。

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