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如何看待通缩型 DeFi 代币?通缩真的是一件好事吗?

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1个月前

撰文:Masha Prusso,Millennium Partners 合伙人

在去年的加密牛市期间,通缩代币经济学是该行业许多创纪录价格上涨的主要力量。某些代币的数量会随着时间的推移而减少,这引发了投资者的蜂拥而入,使代币的价值成倍增长,有时仅在几天之内便实现了这种增长。

而这可能只是即将发生的事情的前奏。在未来的几个月里,通缩代币经济学很可能会成为加密行业一个更重要的组成部分。为什么?首先,基于 EIP-1559 提案,以太坊将很快转换到每次网络上发生交易时都会销毁 ETH 的模式,这可能会使得以太坊区块链变为通缩。虽然这对行业的影响很难衡量,但以太坊是市值第二且可以说是最有影响力的区块链,如果该模式被证明是成功的,很多加密项目可能会采用这个模型

需要说明的是,通缩型代币在加密货币中的概念与传统金融中的概念有些不同。通缩型代币不是指价格下降,而是指市场上的代币总数将随着时间的推移而减少。用于作为交易费或网络上其他流程而支付的代币会被发送至一个销毁钱包,这些代币将无法再取回。

最重要的是,供应的永久性减少创造了代币存储价值的潜力,即使是在熊市。或者换句话说,即将到来的以太坊 (伦敦) 升级可能会给 ETH 注入一些重要的对冲能力。

以太坊变得通缩

以太坊的伦敦硬分叉升级即将部署。在以太坊从 PoW 协议完全过渡到 PoS 协议之前,该分叉将被集成到以太坊网络中。伦敦分叉将做出重大改变,以更好地为以太坊明年的主要升级做准备。

目前,以太坊网络托管了绝大多数的 DeFi 和 NFT 项目。作为第二大区块链,此次升级代表了加密行业的巨大变化。以太坊上的拥堵已经导致交易费的增长,成为以太坊获得充分利用的一个巨大障碍,但这一切可能即将改变。

伦敦升级将实施的 EIP-1559 将会改变以太坊的交易费结构。首先,Gas 费的增长将会有一个上限;此次升级还将引入降低以太坊费用和使该链更加用户友好的其他几个 EIPs。

最值得注意的是,部分交易费将被销毁。与比特币不同,以太坊的供应量没有硬上限,这意味着 ETH 会不断地在市场上增发。也即是说,这种销毁模式并不一定会导致总供应的减少,而只是对增发起到了减缓的作用。然而,以太坊网络目前的使用量意味着,该模式几乎肯定将会使得以太坊变得通缩

当前加密领域中的通缩代币

通缩代币是上一轮牛市的一大特征。我们已经多次看到,通缩代币经济学在短期内可能产生的影响。代币可能变得更稀缺的模式引发的炒作,导致了本质上无用的模因币 (meme coins) 的巨大涨势。对于任何早到的人来说,诸如 SafeMoon 等代币及其许多克隆产品都能够通过这种炒作获得大量回报。

然而,这些代币相关的收益与实际的代币经济学几乎没有关系。相反,这些收益是这些代币经济学在社区引发的市场情绪的结果。例如,SafeMoon 的价值自4月份创下历史新高以来已经下跌了四分之三,而且似乎仍在萎缩,几乎没有恢复的希望。价格的暴涨和最终的回落都发生在几个月的时间里,没有任何迹象表明销毁足够多的代币会真正影响供应量。

明显的对冲

然而,既然当前牛市已经衰退,我们将有机会真正看到通缩模式的长期影响。经济学101会告诉你,如果你减少代币的供应,它的价格就会上涨。但是,只有在市场对该代币存在需求的情况下,这一论断才有效从长期来看,具有实际效用的通缩型代币可能是一个避风港

以太坊是目前最明显的对冲工具。作为第二大加密货币,它现在结合了通缩代币经济学 (基于EIP1559提案) 和比加密领域中的任何其他区块链都更多的用例。这意味着以太坊链上的代币销毁的实例将比其他链上的更多,因此其供应量应该会相应地减少。此外,作为较大的区块链网络之一,以太坊的价格应该会比大多数其 altcoins 更加稳定。

然而,以太坊并不是唯一的选择。BNB 是币安智能链 (BSC) 的原生代币,同时也使用了最受欢迎的「回购销毁」模式。BSC 和币安链上的交易费被用于在公开市场上以市场价格购买 BNB,然后这些被回购的 BNB 将被发送到一个无法被取回的钱包中 (也即从流通中被销毁)

知名的代币销毁

来自 BSC 和币安链的交易费使得币安能够开展大型的销毁事件。比如在 2021 年一季度,币安共计销毁了 1,099,888 BNB。这实际上相当于将价值 6 亿美元的 BNB 永久地从流动中移除。这些销毁事件已经见证了 BNB 从 1 月时的 38 美元上升到 638.57 美元的高点。

相比于以太坊而言,BSC 低廉的交易费为开发者提供了一个机会,即创建专门针对散户投资者的去中心化应用 (Dapps)。这使得 BSC 在不到一年的时间里形成了一个巨大的 DeFi 生态系统。这个 DeFi 生态系统带来的所有交易都推动了 BNB 价格的上涨。这向我们展现了一种具有强大用例通缩型代币所具有的潜力

CSS 是另一种使用代币销毁模式的代币。CSS 是 BSC 上一个新的去中心化交易所 CoinSwap Space 的原生代币。CoinSwap 作为 PancakeSwap 的竞争对手而建立,这反应在了其代币经济学上。与 PancakeSwap 的本地代币 CAKE 类似,CoinSwap 的一些 CSS 代币也会在用户的某些操作中自动被销毁 (披露:我再 CSS 平台上进行流动性挖矿并赚取 CSS 代币收益)。

然而,与 CAKE 代币不同,CSS 代币有一个供应上限,总共将只有 19,999,999 CSS。这意味着,与可以无限增发的 CAKE 代币不同,每次 CSS 代币被销毁时,其供应会永久性地减少。

但只要代币有着实际的用例,通缩代币经济学就有望带来其价格的上涨。这意味着 CSS 依赖于用户在 CoinSwap 交易所上进行交易。由于 CoinSwap 提供的服务,这是非常可能的实现的。CoinSwap 得以收取不到 0.20 美元的交易费,低于 PancakeSwap 的 0.25 美元。CoinSwap 提供与 PancakeSwap 类似的效用性,包括 staking (质押功能)、流动性池和兑换功能。不过,CoinSwap 有一套工具,可以让用户体验更轻松。

熊市中的 DeFi

当然,熊市将导致对加密代币的需求大幅下降。话虽如此,需求的减少可能会被供应的减少所抵消。因此,只要区块链或 DEX 被充分使用,从而带来大量代币被销毁,价格就可以稳定下来。

关键是,即使我们正在进入熊市,DeFi 哪儿也不会去。在熊市中,将代币投资到有利息的智能合约可能会更有吸引力。随着市场上明显的投资机会减少,投资者将有动力将资金投入到长期的收益农场以赚取利息。

这使得诸如 CSS、ETH 和 BNB 这样的代币非常具有吸引力。

免责声明:文章版权归原作者所有,其内容与观点不代表Unitimes立场,亦不构成任何投资意见或建议。

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